Potencial ou real: quanto você pagaria pelo Yahoo?

1° Leonardo Corletto Data: 04/07/2008 às 11:55 am

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Gustavo,

este “fenômeno” não passa nem perto de ser uma coisa restrita à Internet. Valor potencial e especulação existe há muitos anos.

Investidores compram empresas pelo o que ela PODE valer no futuro e não pelo que ela traz de retorno no momento. Clubes estrangeiros pagam milhões por jogadores brasileiros pelo o que eles PODEM trazer de retorno ao seus times. Não há novidade nenhuma ai, meu caro.

Isto para não falar no valor de marcas. Empresas pagam bilhões por marcas, apenas as marcas, sem ativo nenhum. Sempre foi assim. Mas discordo que este tenha sido o caso do Google com o Youtube. O Google comprou milhões de usuários assíduos por consumir vídeos. Eles acreditam SIM que isto tem algum valor e que poderia trazer retorno no futuro. Ainda não chegaram lá…

Discordo de novo sobre uma nova forma de calcular o valor de uma empresa. Popularidade só tem valor se tiver potencial de receita. O que você quer então, é uma fórmula para calcular o potencial de receita de popularidade. Isso não existe, cada caso é um caso. 10 milhões de usuários no Orkut têm valor completamente diferentes de 10 milhões de usuários em Busca.

Abs,

2° Gustavo Audi Data: 04/07/2008 às 3:02 pm

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Leonardo,

Obrigado por ler e criticar o texto. Aí vão as minhas explicações…
Você definiu bem o que eu ataco neste artigo: especulação. O meu objetivo é levantar a questão de até onde ela pode ir, até que valor um bem pode chegar, e não a especulação em si. Isso realmente não acontece somente na internet (como no caso do Obina) e não é algo novo, de fato. Chamo atenção ao valor especulativo que se está chegando nesta nova economia, mais especificamente na Web.
Não sou economista, mas considero no mínimo perigoso dar tanto valor a algo virtual: um jogador de futebol é concreto, uma empresa automobilística é concreta – um site só existe no ambiente digital, abstrato. A OGX, de Eike Batista, levantou mais de 6 bilhões de reais no seu IPO (oferta pública de ações), mas é uma empresa petrolífera de uma pessoa bem sucedida. Para mim, é um erro comparar o valor da indústria do petróleo com o valor da internet (a OGX vale 36 bilhões de reais). O Banco do Brasil vale 75,7 bilhões de reais. Realmente, quem acha que o Yahoo vale mais que esse banco?
Acredito que esses sites, portais, aplicativos, possuam grande valor, principalmente pelo caráter inovador, mas discordo do patamar da quantia dada a eles.
Não a especulação, mas a Web é um fenômeno novo. E por isso, as pessoas ainda estão descobrindo como utilizá-la (tanto do lado do desenvolvedor quanto do lado do usuário). A minha proposta é o equilíbrio (conceito que eu acho fundamental em qualquer área) na metodologia do aprender-fazendo.
Sobre o cálculo, se uma empresa usa a relevância de um site para definir sua propaganda nele, porque não usar este mesmo cálculo para atribuir valor no momento da compra ou investimento? O que proponho é dar o valor a partir da análise de diversas variáveis, e não de apenas uma. Como você mesmo lembrou, o público, por exemplo, é mais uma variável que poderia ser usada.
Entretanto, o que chamamos de fórmula poderia, também, ser chamada de bom senso.

abraços

3° Fred Pacheco Data: 06/07/2008 às 11:29 pm

Atividade: Gerente de Inteligência de Mídia Online

Cidade: São Paulo

Gustavo, também gosto de passar um tempo refletindo sobre os atuais processos de valuation - ou precificação de uma empresa. Está cada vez mais dificil ter um valor absoluto.

Mas, o fato é que não deve basear-se apenas em sua capacidade de geração de receita. Independente da web, as empresas já valiam também por suas marcas, conhecimento, processos e até quadro funcional.

O Yahoo! para mim vale muito pouco, pois não vou conseguir gerar mais receita e vou sucumbir frente ao Google. Já para a Microsoft vale muito, pois irá levar além de uma forte marca, tecnologias de ponta, conhecimento sobre o mercado e sinergia! Com a competência da Microsoft este potencial pode virar dinheiro!

Concordo, novamente, que tudo isso deva sim ser calculado de forma exata e sem emoção. Mas, todos os elemento devem ser considerados: quanto a empresa gera de faturamento, quanto valem em estudo as tecnologias incorporadas ao negócio, quanto a marca pode agregar de valor adicional ao mesmo negócio feito por outros, quanto a sinergia da empresa comprada e da compradora pode economizar em custos. Tudo isso deve ser avaliado!

4° Tony Ferraz Data: 10/07/2008 às 3:37 pm

Atividade: Gerente de e-Commerce

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Bom, pesando racionalmente, pelo ponto de vista concreto, lógico que a situação é absurda. No entanto nas últimas décadas o valor do intangíveis tem sido cada vez mas importante, tanto para o mercado, quando para os investidores.

Isso, obviamente gera situações que não parecem estruturalmente corretas, mas advém da possibilidade da perenidade das marcas, independetemente das condições de mercado.

A associação da BMW com segurança, por exemplo, faz com que, mesmo após uma crise de petróleo que impeça fabricação ou utilização de automotivos, ela possa se dar muito bem, e ser muito bem aceita pelo consumidor no setor de segurança, fabricando dispositivos para as mais diversas utilizações, e não só para carros.

E concretamente também, a soma das ações disponíveis na bolsa nunca tiveram uma relação absolutamente direta com os lucros da companhia, mesmo porque, nem todas tem distribuição de lucros para os acionistas.

Querer mexer nessa forma de mercado, é o mesmo que querer que a taxa de juros, o índice da poupança, ou o câmbio tenham relações únicas com o volume de dinheiro que se movimenta, e não com especulações, ações do governo, credibilidade, e milhões de outros fatores não concretos. Afinal de contas, se ter ou não ter garantia influem no preço real de um produto, pq não seria o mesmo com o mercado de capitais?

Na verdade o capital aberto é uma forma de investimento abstrata, quase como um jogo, que vale na verdade, quanto dinheiro se põe lá e só. No fim das contas, é, e sempre foi, tudo virtual mesmo(e melhor que poupança… rs).